文章来源：林修榮談天說地
投资第一个决定是自己的资产分配(Asset Allocation)，就是股票与债券之间的比率，这个比率乃是按自己对投资风险承受的能力和意愿。过去即使您已经订下自己的分配比率， 也不妨计算一下该比率是否仍然符合自己的需要。分析比率时要将全部投资资金(包括退休帐户)都计算在内。
制定了分配比率，下一步便是考虑投资什么股票和债券。笔者一直都提议一般小投资者应该先尽量利用共同基金（Mutual Fund），因为普通投资者不会有时间和知识去对个别股票作充份的研究。可是，要减低市场风险，最有效的方法还是作分散投资，而分散最好的方法，是透过没有销售费用（No Load）和年费比较低的共同基金。
认识指数共同基金（Stock Index Mutual Fund）
初学投资者，不妨先考虑股票指数共同基金(Stock Index Mutual Fund)作为起点，这类基金不需要投资经理去决定股票买卖，因为基金完全按照该指数内的成份股票作投资，例如S&P 500指数基金便是按Standard ＆ Poor 500 Index指数内500家成份公司的市值比例作投资，基金的升跌几乎完全跟随指数的升跌。
「股票指数共同基金」大受投资者欢迎，原因是这类基金有以下的重要优点﹕
- 基金里面通常包含了数百种甚至数千种公司的股票，达到分散投资风险的作用。基金通常没有购买时或者卖出时要支付的销售佣金，即是所谓No-Load的基金。
- 由于基金不需要投资经理作任何买卖决定，故年费相当低，只是每年0.2%至0.4%左右，比一般基金每年平均接近1.5%的收费低得多。
- 由于基金甚少作股票买卖（只在指数更换成份公司时），所以交易费用也极低； 同时基金每年所产生要付税的普通收入或资金增值(Capital Gain)金额也非常低，直接增加投资者税后收益。
- 大部分由投资经理管理的基金税前收益都不及指数基金，税后收益就更不用说了, 2014年86%由投资经理管理的基金税前收益落后S&P 500指数，税后收益就更不用说了！
- 你的投资组合包括几个指数共同基金便已经足够了，例如，大、中、小型公司的指数基金各一，再加上一个外国公司指数基金，便已经是一个完善的基本股票投资组合了。
「交易所基金」（Exchange Traded Fund，ETF）
除了利用指数共同基金作投资外，近年有另一种工具，称为「交易所基金」( Exchange-Traded Fund)，简称为ETF，基金亦是投资不同的市场指数，但操作方式（包括买卖程序）却与普通股票相似。举个例子， 要投资S&P500指数公司，可以下单购买代号为SPY的「交易所基金」。由于ETF在市场上像股票般随时可作买卖，利用ETF比指数共同基金更灵活，因为即时可以知道买卖价钱， 不像共同基金，要市场收市后才知道买卖价钱。ETF在买入或卖出时都有市场价钱。
「交易所基金，ETF」有点像共同基金与股票的混合物，使用起来比共同基金更方便。如今美国大约有1400种ETF。
ETF 唯一的缺点是买卖时需要付经纪佣金， 但现今很多折扣经纪行买卖佣金相当低，所以ETF越来越流行。
几种最流行的指数交易所基金（ETF）
标普500指数交易所基金（代号：SPY）
顾名思义，基金内包括500家各行各业最有名的公司，这500家公司是经过标普细心筛选后才能进入指数，所以都是不错的公司。 基金年费用低至0.09％商界纵横26台 每
纳指100交易所基金（代号：QQQ）
这个基金包括纳指（Nasdaq Index）内头100家公司，当然包括规模最大的科技公司，年费用是0.2％
全美国股票市场指数基金（代号：VTI）
在美国主要股票证券交易所上市的公司约有5千家，小投资者当然不可能直接购买每一个股票，但市场上有一个称为 CRSP US Total Market Index指数，包括市场上4千多家公司股票，达到市场总值99.5%。许多共同基金公司，都有按这两个指数作投资的指数共同基金，一般称为「总市场指数基金(Total Market Index Fund)」， 您只要投资这种基金，便可以投资总市场股票。Vanguard基金公司发行的ETF，称为Vipers，代号是VTI，像股票一般买卖，基金内便是市场上绝大部份股票，年费极低，只是0.05％，即几乎是免费用。
高股息指数交易所基金（代号：SDY）
有些投资者喜欢派发股息比较高的公司股票，有一个指数名为S&P High-Yield Dividend Aristocrats Index，是从标普指数中挑出60家公司，这些公司都要符合这个条件：过去25年不单有派发股息，而且股息每年都有增加。这个基金年费用是0.35％
欧洲大公司指数交易所基金（代号：VGK）
欧洲和亚洲股市近期都不济，但假如想投资组合内有些欧洲大公司，有不少ETF是投资欧洲股票的，其中一种指数ETF是使用FTSE欧洲发达国家的指数，包括16个先进的欧洲国家中521家大公司的股票，年费用只0.12％
亚洲大公司指数交易所基金（代号：VPL）
假如要投资亚洲发达国家大公司股票，可以留意FTSE Developed Asia Pacific Index 指数的基金，包括日本、澳洲、南韩、香港、新加坡和纽西兰的836家大公司，年费用只是0.12％
地产投资指数交易所基金（代号：VNQ）
1400多种交换所基金中，亦包括投资各行各业的公司，甚至可以作房地产投资， 这一类基金名为「房地产投资信託基金」(REIT)，让小投资者可以集合资金去投资地产，包括住宅公寓、商业物业、商场、写字楼、酒店、甚至货仓等，由基金聘用专人负责管理物业。税例上规定，如果REIT把至少95%以上的收入派给股东，REIT 本身就不用付税，而是由股东当作收入来付税。
要利用REIT来作地产投资，第一个方法当然是直接在股票市场上购买REIT基金，但市上市的REIT有数百家，要逐一研究及选择是相当困难的。另一种投资方法，是投资以REIT指数作投资的交易所基金。有一个名为MSCI REIT的指数，Vanguard公司的REIT交易所基金便是以此作投资，年费用是0.12％
即使利用交易所基金作投资，也照样有市场风险的，大家作投资决定之前，必须考虑自己本身的情况，与对风险承受的能力与意愿。
有专人管理的基金
随着特朗普政府上场，有些投资专业人士估计有一些行业会特别受惠于新政府的政策。2017年9月14日，一家投资公司开始了一个基金，代号是MAGA，是跟随特朗普总统要振兴美国重新伟大（Make America Great Again）的口号。这个基金的收益表现如何呢？
从2017年九月中开始至到2018年六月中，MAGA共同基金的年收益是12.7%，与全市场指数基金（VTI）的同期收益16.7％相比，MAGA的收益差了整整4%，可见有投资经理做买卖的基金，要收益胜过市场指数是非常困难的事。
我自己两年前亦开始了一个实验，我将一笔资金交给相当有经验的投资经理人去作投资。结果，两年后我计算这些投资经理人的收益，比较一个普通的指数基金收益低了25％。
这两个例子，都证明一向市场上公开的秘密，就是大部分经理人管理的基金收益都追不上指数，难怪指数共同基金投资金额不断大幅上升。