在美股多头市场3月9日届满七周年之际,有新“债券天王”之称的双线资本公司(DoubleLine Capital)执行长冈雷克(Jeffrey Gundlach)却列出多项理由,强调过去数周股市及高利率债券等风险市场的涨势即将终结,史坦普500指数的上涨空间预料只有2%,下跌空间却有20%之多。

史坦普500指数与道琼斯指数自2009年3月9日来已大涨超过一倍。受各大央行将加码宽松的预期心理、与国际油价上涨带动,史指自2月以来已上涨10%左右。iShares iBoxx美元高殖利率债券指数型基金(ETF)2月11日以来也涨6.4%,但冈雷克仍看坏股市及垃圾债。

他的原因包括,依据席勒编制的长期本益比(CAPE)观察,目前美股并不有利,企业净利润持续看跌。在油价回升到每桶45至50元前,也不值得投资高利率债券,因为数百家能源公司都亏损,算总帐日子渐逼近。

冈雷克认为,商品行情短期难以进一步回升,因全球经济成长并未强到足以创造更多需求,投资人若以目前价格买进高利率债券ETF,可能会认赔卖出,而且他认为买家并非专业投资人。

他说, 美元仍处于长期多头走势,目前只是短暂停顿,而新兴市场股市处于“熊市回升”的中段。冈雷克指出,股市担心全球陷入通缩,而原料业者负债沉重,因此通缩及低油价将使能源及原料业者连番倒闭,并将冲击银行体系。

他也说,美国不会立即陷入衰退,若失业率回升,今年底便可能出现衰退,而联准会(Fed)很难继续升息。

债券天王告诫 美股牛市将结束

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